هوس شركات الاستحواذ ذات الغرض الخاص .. كيف غذته الجائحة وإلى أين يتجه؟

كيف يعمل الأمر؟

دورة حياة شركة شركات "SPAC" خلال 24 شهراً:
 

1- التأسيس والإدراج بالبورصة.

2- جمع أموال الاكتتاب بالبورصة.

3- البحث عن شركة صاعدة تمثل فرصة استثمار مربحة.

4- الدخول في مفاوضات مع الشركة الصاعدة للاندماج معها/ الاستحواذ عليها.

5- حال فشل المفاوضات: العودة للبحث عن شركة أخرى، أو إعادة الأموال للمساهمين والتصفية.

6- حال نجاح المفاوضات: الاجتماع بالمؤسسين وانتظار تصويت المساهمين على صفقة الاندماج.

7- حال التصويت بـ نعم: استكمال الصفقة وعمل ما يسمى بـDE-SPAC.

8- حال التصويت بـ لا: العودة للبحث عن شركة أخرى، أو إعادة الأموال للمساهمين والتصفية.

المدة الزمنية لكل خطوة:

- الخطوة رقم 1 عادة تستغرق 8 أسابيع.

- الخطوات من 2 إلى 6 عادة تستغرق 19 شهرا.

- الخطوات من 7 حتى إتمام الدمج/الاستحواذ مع/على الشركة الصاعدة تستغرق 5 أشهر.

شركة جديدة كل 4.8 يوم!

سوق "الشيك على بياض" وصل إلى مرحلة متطورة من النمو والفوران، وجذب العديد والعديد من رجال البنوك والمديرين التنفيذيين في شركات الأوراق المالية ورجال الأعمال والمشاهير للدخول في السوق، كل 4.8 يوم في 2021 تؤسس شركة جديدة لهذا الغرض وتدرج سهمها في البورصات الأمريكية، السماء تمطر شركات شيك على بياض للدرجة التي جعلت إحدى الشركات تطلق على نفسها اسم "مجرد شركة استحواذ أخرى"– Just Another Acquisition Corp وهى شركة برئاسة "فيليب واجنهايم" أسسها يناير الماضي وهي مدرجة بالفعل في بورصة ناسداك بكود JAAC!.

لماذا سُميت "شيك على بياض"؟

لأن المستثمرين المساهمين والمشاركين في الشركة يقومون بوضع أموالهم تحت تصرف الشركة لمدة عامين دون أن يعرفوا ماذا ستفعل الإدارة بهذه الأموال وكيف ستقوم باستثمارها وهل ستفي بوعودها لهم وتستحوذ على شركات صاعدة لها فرص نمو عالية وتحقق ربحية عالية لهم أم لا، لذلك فالأمر يشبه أن تعطي لشخص ما شيكًا على بياض Blank cheque.

لماذا حصلت هذه الفورة بالتزامن مع الجائحة؟

العلاقة بين جائحة كورونا وشركات الشيك على بياض علاقة ارتباطية مباشرة، عند وقوع الجائحة بدأت الحكومة الفيدرالية والبنك المركزي الأمريكي في ضخ أموال بكميات هائلة لإنقاذ الاقتصاد من الركود والتدهور، هذه الأموال رفعت السيولة في الأسواق وفي أيدي الناس وكذلك الشركات، هذه الفوائض المالية كانت تبحث عن فرص استثمارية رغبة في الربح وتحوطاً من التضخم.

ومع وجود خبراء ومحللين ورجال أعمال من المشاهير في عالم المال والأعمال والمصارف، زاد إقبال المستثمرين الأفراد والمؤسسات على هذا النوع من الشركات مما جعل الـ SPAC’S تحظى بمزيد من المصداقية والثقة والسمعة الطيبة، وأخيرا التغطية الإعلامية الدورية والمستمرة والتي أضفت كثيراً من التوابل في طبق الـ"الشيك على بياض" وجعلت لعاب المستثمرين سواء الأفراد أو المؤسسيين يسيل أكثر وأكثر أمام الفرص المغرية بالشركات الجديدة الصاعدة التى تبحث عن التمويل في نيويورك.

هل الأمر يستحق؟

نُشرت عدة دراسات تؤكد أن حالة الفوران والإقبال عل تأسيس وإدراج شركات الشيك على بياض جديدة لا يستحق كل هذه الضجة والضوضاء، اثنتان من هذه الدراسات أو التحقيقات تثبت ذلك بوضوح أولاهما لـ "فايننشال تايمز" والثانية لـ "رينسانس كابيتال".

فايننشال تايمز: أظهر تحقيقها أن أسهم الجزء الأكبر من شركات "SPAC" التي أطلقت بين عامي 2015 و2019 أقل من 10 دولارات للسهم، وهي تقريبا نفس أسعار طرح تلك الأسهم بالأسواق، أي أن المساهمين والمستثمرين لم يحققوا أي ربح يُذكر.

رينسانس كابيتال: أظهرت الدراسة التي تمت على 223 اكتتابا أجرتها شركات "SPAC" من 2015 حتى يوليو 2020، أكملت 89 شركة عمليات الدمج وأصبحت شركات عامة، مما يتيح الفرصة لدراسة أدائها، من بين هذه الأسهم الـ89، حققت هذه الأسهم متوسط عائد قدره -36.1%، ويقارن ذلك بمتوسط عائد من أسهم الشركات التى نفذت الاكتتابات العامة التقليدية وصل إلى 37.2% خلال نفس المدة.

المنطقة العربية

دخلت الأسواق العربية فى مضمار الـ SPAC’S مؤخراً اقتناصاً لفرص استثمار قد تكون هنا أو هناك، وخاصة مع وجود شركات ناشئة في مجالات متنوعة، حيث حصلت تلك الشركات في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا على 267 مليون دولار من خلال 44 صفقة في شهر يونيو الماضي، مما أدى إلى ارتفاع استثمارات الربع الثاني من 2021 إلى أكثر من 552 مليون دولار، بزيادة تبلغ 33% مقارنة بالربع الأول من عام 2021.